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11月，上证综指下跌1.95%，跌破2900点。核心资产开始松动。12月，各大证券公司对a股市场的预期持谨慎态度，并提出“猫冬天”！
霍华德，一个著名的投资者？在他的《周期》一书中，马克斯曾将情绪波动比作钟摆运动，他认为“钟摆要么摆动到了极点，要么摆脱了极点。”有些人把这两个极端概括为“完美”和“无可救药的糟糕”。从另一个角度来看，如果我们的心情“糟糕得无可救药”，它会在任何时候向相反的方向摇摆吗？
核心资产应该去哪里？
11月，上证综指突破3000点和2900点的整数关口所带来的冲击，远低于核心资产调整结束时所带来的焦虑。当展望12月的市场时，主要券商普遍认为，核心资产的调整不会在短期内结束。
中信证券表示，从历史回顾来看，年末机构行为趋于保守，而前期利润将加大年末集中赎回的力度，加大处置效果。从衡量机构头寸和“抱团”股票的现状来看，调整仍未结束。
银河证券(Galaxy Securities)表示，许多受欢迎的核心资产在未来一个月不会有好的回报率。除了一些公司，大多数所谓的核心资产在2020年的表现很可能比2019年更差。
华创证券表示，a股市场前期呈现核心资产态势，头寸结构持续集中在囚徒困境下。在各种因素的影响下，前期集中头寸板块的估值已经上升，因此有必要警惕交易拥堵的风险。
民生证券表示，机构尴尬股的估值水平处于较高水平。2018年1月，绝大多数公共基金尴尬股的估值已回到阶段高点，市场对这些优质资产当前估值水平的合理性存在分歧。在接下来的一个月里，它将在空窗口期间演出。没有新的利润数据的支持，尴尬股票的估值将继续攀升。
海通证券表示，自11月22日以来，市场上出现了较为明显的强势股弥补亏损的现象。从历史上看，市场调整后期的特点是股票走强，而被低估的股票往往伴随着较高的股息相对稳定。目前，市场上已经出现了这样的特征。
十二月份怎么去市场？
根据历史经验，在过去10年的12月份，a股已经下跌了6年，但这10年的平均涨幅为2.41%。
过去10年间，上证综指在12月份时涨时跌
数据来源:风
至于今年12月份的a股走势，券商普遍持谨慎态度，认为该指数仍将受到震荡的支配，因此没有向上调整的机会，空的向下调整也不大。
中泰证券表示，在年底收盘阶段，市场收缩和震荡的格局难以改变，机会主要来自超卖反弹。
中信证券指出，年底和年初的最佳策略是“猫冬天”，以降低收入预期。“抱团”股票的短期调整仍未结束，但市场底线依然清晰，2700-2800点是空.最好的固定投资区域
光大证券表示，当前市场的低估值将支撑市场。明年第一季度，生猪价格和通胀将同步下降，空方面将放松政策，目前仍处于底部配置期。
目前，货币政策走势是许多券商关注的焦点，但它们之间也存在差异。
郭盛证券表示，cpi有望上升，11月pmi超出预期，这表明经济具有弹性，至少在短期内，货币政策不太可能大幅放松。尽管猪肉供应最近略有改善，11月份猪肉价格环比下降，但总体而言猪肉价格仍处于历史高位。随后的高概率仍将推动通胀上升。随着cpi进一步上升，近期内很难大幅放松货币政策。
民生证券表示，宏观基本面疲软，但仍需等待进一步的政策宽松。预计cpi对货币政策的约束要到明年第二季度才会减少。
联讯证券认为，央行政策边际宽松的迹象已经逐渐清晰。从整体RRR减息、mlf减息、omo减息和lpr报价调整来看，近期的优惠政策是集中发布的。
除了核心资产，你还能买什么？
短期内仍有核心资产调整的迹象，那么12月该买什么呢？经纪公司给出的答案是，低估值品种和繁荣有望修复这个行业。
华创证券表示，目前估值低、周期强的行业并不是一个强有力的逻辑，但它更适合行业格局。从防御的角度来看，具有很强业绩确定性的周期性股票相对具有吸引力。关注钢铁、水泥和化工行业的领先股票，提高收益集中度和流动性。
银河证券(Galaxy Securities)建议，在低估值、高股息收益率的周期性行业购买高质量的领先股票，如水泥、房地产和建筑机械。
联讯证券表示，前期涨幅较大的一些品种估值偏松，可以适当转向一些估值较低的板块；此外，有人建议，应该适当地保留稳定增长的潜力，把重点放在受益于稳定增长政策并在前一时期略有增长的部门。
郭盛证券表示，从繁荣的角度来看，应该关注风力发电、汽车和电动汽车等行业，这些行业正处于上升趋势或有望迎来拐点。
对于调整后的核心资产，市场仍然乐观。
光大证券表示，具有垄断优势的行业领导者仍值得长期乐观。短期调整可能对明年的市场更有利，被错误扼杀的公司可以被筛选出来，在适当的时候买入。该经纪商还表示，汽车行业的繁荣有所改善，10月份销售数据的改善支撑了基本面反弹的拐点，包括新能源在内的行业有望修复估值。
东兴证券认为，尽管存在短期波动，但市场仍将坚持主导价值，市场回调的时间正是2020年资本布局的时候。
(编辑:新闻周刊)
