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即使那些不熟悉阿里ipo(首次公开募股)计划的人也会发现，这一结局并不突然。
马云是明星
无论是以国家的名义，夺回支付宝，还是在2012年将阿里B2B在香港私有化，或者大幅度辞去阿里首席执行官一职，每一个举动都将反映马云的战略趋势。
这一次，闹得沸沸扬扬的阿里公开露面了，但这是马云导演的又一个“宫廷把戏”。然而，这一次马云发挥了很大的作用，不仅香港证券交易所，纽约证券交易所，纳斯达克，甚至伦敦证券交易所都在发挥作用，他愿意成为一个“配角”一段时间。
2005年，马云从投资者那里筹集资金，以阻止竞争对手易趣，雅虎以近10亿美元的价格收购了阿里35%的股份。根据股份回购协议，阿里必须在2015年12月31日前进行首次公开募股，然后有权回购上市时雅虎持有的剩余股份的一半。
由于阿里是一家在开曼群岛注册的外资公司，因此a股上市无望。为了“赎回”，马云一直在推动香港ipo。今年9月25日，阿里与HKEx的首次公开募股谈判突然破裂，双方谈判的焦点是香港证券交易所是否允许阿里提名的合伙人控制大部分董事的提名权。
阿里为ipo设计的所谓合伙制意味着，包括马云在内的28位合伙人可以在上市后提名超过半数的董事，以确保对阿里的控制权。这种持有少量股份但享有企业控制权的股权结构安排，被实行“同股同权”制度的香港监管机构视为对公众股东权利的侵蚀。
消息传出的当天，李小嘉在香港交易所的专栏博客“肖佳博客”上发表了一篇名为《投资者保护杂谈》的文章，针对香港的投资者保护、股权结构和股票投票等问题。
阿里也没有闲着，一直向媒体隐瞒消息，渴望在美国上市。
10月9日，当财经事务及库务局局长陈家强回答立法会议员的提问时，他间接否定了阿里改变游戏规则的期望。10月10日，阿里首席执行官陆兆禧公开表示，他“决定不选择在香港上市。”管理团队去了美国和英国，假装分手。
10月21日，阿里公开表示，纽约证券交易所和纳斯达克都表示，如果集团选择两家交易所中的一家进行ipo交易，集团创始人和高级管理团队将获得董事会控制权。
根据英国《金融时报》10月22日的报道，伦敦证券交易所的lse加入了竞争，试图吸引阿里上市。面对美国和英国张开的双臂，阿里似乎并不急于离去。
10月24日，在香港举行的媒体交流会议上，陆兆禧仍然态度强硬，称阿里暂时不会考虑在香港上市，也没有计划与HKEx方面沟通。只有时机成熟，双方才能回到谈判桌前。尽管他们不时在空大喊大叫，但外界感受到了阿里和港交所之间的紧张气氛。同一天，李小嘉再次撰文指出，错过一代创新科技公司将关系到香港的公共利益，并向公众解释了为什么创新公司有不同的公司治理机制。他认为，公众股东的利益和创新技术公司的控制权是可以调和的。
李小嘉的声明被怀疑是呼吁香港市场考虑释放阿里。香港财政司司长最近呼吁就阿里的上市规则进行磋商。他对香港是否应该改变规则以适应阿里的所有权结构表示了“开放的心态”。
事实上，早在阿里发布他计划去美国的一系列消息时，HKEx就不能坐冷板凳了。毕竟，1000亿美元的市场价值对任何交易所都非常有吸引力。
美国和英国是筹码
马云欲擒故纵的戏剧已经结束。任何有眼光的人都可以看出，阿里与英国和美国的良好交易只是迫使HKEx屈服的筹码。香港证券交易所是阿里理想的上市地点。
合伙人结构不仅对HKEx，而且对美国的上市制度都是一个巨大的挑战。虽然美国允许相同的股份拥有不同的权利，而且美国比香港更加开放和包容，但美国对董事的提名有严格的要求。尽管像高盛这样维持合伙人制度的公司很少，但其本质与阿里的合伙人制度完全不同。
美国为阿里开创先例的消息的真实性无法得到证实。假设阿里在美国上市，我相信生活不会轻松。即使雅虎股东不提旧怨，美国支付宝事件埋下的信誉危机就像是马云心中的一根刺，而淘宝上充斥着假冒商品，这更有可能导致空.的受伤
优势和劣势在马云心中一直很重要。因此，尽管陆兆禧总是唱“黑脸”，但10月14日，阿里董事局执行副主席蔡崇信表示，“如果有交易所出尔反尔，我们一定会考虑。”这表明HKEx已经迈出了一步。
在喊了几轮空之后，阿里勉强赢了第一场比赛。27日，马云在杭州向香港媒体交流团表示，阿里与香港过去沟通不够，今后会从中吸取教训。现在我们应该开始建立一个良好的沟通基础。
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