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享有“华尔街教父”美誉的格雷厄姆(Graham)在谈到股票价值时有一句名言:“短期而言，股市是一台投票机——反映的是选民登记测试，只要求资本，而不考虑智力或情绪的稳定性，但长期而言，股市是一台称重机。”
李嘉诚
出于这个原因，格雷厄姆和他的追随者主张“购买股票意味着购买公司”——向公司所有者学习。绝大多数企业主确实可以被视为价值投资者学习的榜样:他们沉浸在公司的价值创造中，却对公司市值的每日波动充耳不闻。
然而，被称为“李”的李嘉诚多年来一直占据着中国首富的位置，显然与绝大多数人不同。最近，正处于撤资舆论风暴中的李嘉诚，通过接受南方报业旗下几家媒体的独家采访，得以一窥自己的办公室场景——里面有一个彭博终端，可以实时显示自己公司的股价。
这一幕并不是李嘉诚重视市场价值的唯一证据。事实上，无论从李嘉诚根深蒂固的市场价值管理意识、长期的并购过程还是他对企业和个人品牌的关怀来看，李嘉诚的企业发展史都可以说是一部市场价值管理的历史。
市场价值意识
李对市场价值管理的重视源于李嘉诚深厚的市场价值意识和风险意识。美国次贷危机后，李嘉诚花了8000美元印刷和装裱了四只美国国际集团的股票，其中一只放在他的办公室里。它用中文写道:“以此为镜，展望未来。这曾经是美国国际集团，世界上最大的保险公司。2007年5月11日，每股72.97美元，总市值为1895.76亿美元；2008年9月16日，两者分别为12.3亿美元和167.78亿美元，市值下跌超过91%。”
接近李嘉诚的人士表示，他想警告年轻一代“有什么风险”。市值的巨大变化存在风险——李嘉诚早在长江实业上市时就意识到了这一点。
1972年11月1日，长江实业的股票获准上市，上市后24小时内升值一倍多，这意味着长江实业的市值在一天内翻了一番。
这样的股市表现让长江实业喜形于色，很难预测当时作为领军人物的李嘉诚心中会掀起怎样的波澜。然而，它给外界的印象却出奇的平静。
根据有关报纸的描述，李嘉诚明白“股票升值太快，瞬间就会缩水。”证券市场瞬息万变，风险远远大于其他市场。”。
证券市场的起伏不仅受市场环境和情绪的影响，还受到资本市场独特的“乘数效应”的影响，即业绩的微小变化会通过市盈率倍数在股价中放大。
正因为如此，李嘉诚显示出他对公司的业绩数据“非常谨慎”。
在这方面，最广为人知的是李嘉诚2006年在北京逗留期间的一则轶事。
当时，李嘉诚在北京东方君悦大酒店设宴招待了长江商学院的部分学生。这顿饭吃了2万元，李嘉诚自掏腰包，特别强调:“这顿饭是我个人的钱，不是长江实业，也不是和记黄埔。”
人们不明白:这两者有什么区别？
李嘉诚解释说:“表面上，这没什么。我是大股东，口袋里有钱。但就市场价值而言，情况完全不同。就个人而言，2万就是2万。如果公司邀请晚餐，将花费20，000元。如果公司的市盈率是30倍，一次是60万，这意味着公司的市值可能会损失60万元。因为公司的利润已经下降，一旦扩大，公司的市场价值就会丧失。”
市场价值控制
小文章需要做，大文章更不可或缺。就市场价值管理而言，做成一笔大买卖意味着通过持续的并购来增加市场价值和控制更多的市场价值。纵观李嘉诚企业的扩张历史，这只是一部企业兼并的历史。
长江实业上市初期，最成功的战役是收购和记黄埔。当时香港第二大外资企业和记黄埔因管理不善而陷入财务危机。1975年8月，汇丰拯救了它，成为它的最大股东，并找到了被称为“公司医生”的李玮来负责，但仍然没有改善，这给了李嘉诚一个利用它的机会。
李嘉诚对和记黄埔垂涎已久，并对此作了深入分析:作为一家银行，汇丰受到相关法律法规的限制，不会长期控制和记黄埔。如果你想接管和记黄埔的股份，你必须与汇丰有良好的关系；经过几次变动后，和记黄埔上市公司的特点是显著的，没有家族势力会攻击收购；控股结构没有理顺，股东之间存在分歧，期待一个强大的整合者。
基于上述分析，李嘉诚最终抓住汇丰出售股份的机会，最终以7.1港元的价格购买了汇丰持有的9000万股和记黄埔普通股，只支付了总股价的20%，即1.278亿港元。
这意味着李嘉诚以1.278亿港元的存款成功控制了市值62亿港元的巨型集团和记黄埔。当时，长江实业的实际资产只有6.93亿港元，可谓“蛇吞大象”。
当然，李嘉诚不仅仅是一位机遇大师。根据公司治理学者郎咸平的分析，长江实业一直保持着良好的财务状况，集团所有子公司的财务状况均好于同行业公司。正因为如此，当一个好的投资机会到来时，集团将比其潜在的竞争对手更好地抓住机会。
收购和记黄埔仍然让李嘉诚受益匪浅。今天，长江实业持有和记黄埔49.97%的股份。截至2010年，和记黄埔经审计的营业额约为3，260亿港元，其核心业务包括港口及相关服务、房地产及酒店、零售、能源、基础设施、投资、电信及其他业务。2012年，和记黄埔在《财富》全球500强中排名第362位。
随后的收购虽然略有不同，但却是相似的:通过并购，不断加强现有业务或扩大业务范围；设计多种形式的控股结构，利用控股结构底部上市公司市值变化产生的乘数放大效应，以市值形式扩张财富帝国。截至2012年4月30日，长江集团在香港上市公司的总市值已达8，230亿港元。
声誉是无价的
除了不断加强市场价值控制的硬实力外，李嘉诚还非常重视影响市场价值的“软实力”，比如公司的声誉和形象，有时甚至以降低利润为代价。
这一点在参与遮打站和金钟站上部结构施工权的投标中表现得最为明显。那是在1977年，也就是李嘉诚的房地产业上市后的几年。在公众眼中，长江实业的形象只是“一家在偏远的城市地区和荒凉的村庄购买土地和建造房屋的房地产公司”。
李嘉诚下定决心，他必须改变自己的形象。改变他形象的方法是进军中央区，那是当时世界上最昂贵的土地。
对长江实业来说，竞标地铁物业将会给它带来沉重的现金负担，而且预期收入将低于房地产繁荣时期房地产行业的平均利润。然而，李嘉诚仍然果断出手，最终中标，意义重大，以致舆论界都说中标是“长江发展史上的一个里程碑”。
进入中心区使长江实业名声大振，赢得了很多形象点。声誉可以作为食物吗？答案是肯定的——不到一个月前，李嘉诚赢得了修建地铁的竞标，汇丰银行决定与他合作重建中国银行大厦。可以说，正是这次招标为其与汇丰的合作奠定了基础。
除了企业形象之外，企业领导者，尤其是民营企业领导者的声誉对企业的市场价值也有很大的影响。研究表明，来自商业领袖的特别坏的消息(比如接受法律调查)对公司的市场价值有放大效应。
李嘉诚也非常重视这方面。他常说:“名誉是我的第二生命，有时它比我的第一生命更重要。”
根据《李嘉诚传》一书，专栏作家兼广告人林燕妮第一次去中国旅游大厦长江总部与李嘉诚讨论广告事宜。“奇怪的是，他一坐下，就(李嘉诚)开口闭口不谈公事，却澄清了媒体关于他的流言。”
林燕妮是媒体圈的一员，李嘉诚可能想通过林的影响力来澄清。然而，林燕妮后来说，我们在做广告，我们不在乎流言蜚语，但他显然非常在乎。这不是唯一的例子。事实上，由于李嘉诚小心翼翼，加拿大记者甚至认为他过于谨慎，在文章中喊出了“我真的很困惑”。
这似乎是李嘉诚与普通人的另一个不同之处。也许各种“异常”的积累才是“超人李”成为商界“超人”的奥秘所在。
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